民生医药历尽寒冬新春归疫苗行业深度

历尽寒冬新春归：疫苗行业深度报告

吴汉靓/刘淼/毕海委/蔡明子/王枭

疫苗是最经典有效的公众健康解决方案：

疫苗是效果最好，安全性最强，效费比最高的公共卫生系统防控手段之一。疫苗免疫成本低廉、应用广泛，如同空气一般不可缺少又不引人注目。

疫苗研发成本高昂，利润可观，各大跨国公司大额交易频发。国际疫苗行业为四大公司所垄断，行业集中度极高。

我国疫苗行业属于高度行政监管行业，受到历史因素影响，形成了低利润寡头垄断的一类疫苗和高毛利垄断竞争的二类疫苗。

凛冬已过，春风将至：

“健康中国”必将成为今后一段时间生物医药板块最长久的投资逻辑。疫苗行业作为预防性手段将长期受惠，长线利好尚未出尽。

行业低点已过，新政策、新产品呼之欲出。疫苗企业产能充足，研发周期接近收官。新疫情、新概念都会增加行业机会。

二孩政策从实质上提振疫苗行业。其效果落地将直接增加疫苗产品的刚性需求，重新打开产量增长空间，我们预测年行业增速在20%以上。

投资策略与建议：

考量疫苗行业企业是否具备坚实的生产能力和研发水平，在这里重点







































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